高盛首席策略师最新研判；中国股市获国际青睐，吸引力升至近年高位。

在全球资本市场风云变幻之际，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津近日发布观点，强调国际投资者对中国股票的兴趣已明显增强。这一转变为A股和港股市场注入了新的活力，相关配置建议也随之调整。

刘劲津指出，当前环境下，国际投资者对中国资产的关注度显著上升。美元走势预期出现变化，美股估值处于较高水平，这些因素共同推动海外资金寻求多元化布局。中国市场凭借独特优势，成为重要选择对象。高盛因此维持对A股和港股的高配建议，并在短期内认为A股的夏普比率展现出更优表现。

投资者情绪层面，中国股市的国际认可度实现了明显改善。近期高盛全球宏观论坛的调研显示，认为中国股市难以投资的受访者比例大幅降低。这一趋势在美国投资者群体中也得到印证。他们对人工智能产业发展、政策支持下的行业调整、中国企业全球化步伐以及消费领域潜在回暖等话题表现出浓厚兴趣。全球资产配置分散化需求，成为推动这一兴趣重燃的关键动力。在美元可能进一步走弱、美股估值高企以及政策不确定性增加的背景下，中国资产为非美布局提供了有价值的选项。

尽管兴趣升温，国际投资者对中国股票的实际持仓仍相对谨慎，这为未来资金流入留下了较大空间。全球共同基金对中国股票的配置水平仍低于基准，对冲基金的相关敞口也处于常规区间。不过，长期资金的态度已出现积极信号。新兴市场主权财富基金、养老基金等机构对中国股市展现出更高热情。香港首次公开募股市场的复苏，进一步印证了这一变化，外国基石投资者的参与度达到周期较高水平。

地缘政治因素和能源市场波动背景下，中国市场的韧性优势更加突出。作为能源净进口国，中国对关键运输通道的风险敞口实际低于表面依赖水平。在石油和天然气供应结构中，相关风险传导得到有效缓冲。同时，中国能源消费整体结构相对优化，降低了国际价格波动对国内经济的直接影响。高盛分析认为，油价变化带来的潜在压力已在市场估值中有所体现，这有助于减轻相关负面影响。

人工智能领域持续成为市场焦点。高盛认为，中国在全球人工智能产业链中占据重要位置，相关投资机会值得重新评估。中国占全球人工智能相关市值和收入的一定比例，但在全球基金配置中占比仍较低。这反映出配置空间的存在。从产业竞争力看，中国在基础设施、能源供应和半导体等关键环节具备明显优势。人工智能通过提升效率和创造新价值，其潜在经济贡献可能超过当前股价所体现的水平，显示出长期配置价值。

人工智能投资并非局限于单一方向，板块内部主线不断演进。早期算力相关领域引领市场，随后关注点扩展到电力和基础设施建设。中国制造业基础和硬件实力支撑了人工智能基础设施的发展，在相关技术周期中保持竞争力。模型相关领域也随着新股上市而加速跟进。近期，重资产且淘汰风险较低的领域成为关注热点。在轻资产行业面临潜在利润侵蚀担忧的背景下，具备有形资产和进入壁垒的传统领域与人工智能结合的机会受到青睐，其表现优于整体板块。

展望未来，中国进入新的五年规划开局阶段，科技、安全和民生被列为重点方向。这体现了高质量发展与高水平安全的战略导向。通过系统分析相关政策文件，聚焦优势和潜力行业的策略可能带来差异化回报。高盛构建的相关股票池主要涵盖科技硬件、可选消费和服务、新材料以及媒体娱乐等领域。这些行业凭借盈利能力和资本支出特点，有望展现超越市场的增长潜力。

投资策略方面，在地缘政治担忧和人工智能颠覆性影响逐步明朗前，结构性机会仍是捕捉超额收益的主要路径。高盛重点看好民营企业回流、全球化拓展、人工智能应用、行业良性竞争以及股东回报提升五大方向。其中，重视并兑现股东回报的企业通过回购和分红等方式，为投资者提供稳定收益支持。中国上市公司整体现金回报规模有望保持较高水平。

综合来看，中国股市在国际视野下的吸引力提升，为投资者提供了多元化选择。高盛的观点强调，在全球环境复杂多变的当下，中国资产的配置价值值得关注。未来市场表现将更多依赖企业盈利改善和结构性主题的演进，投资者可结合自身风险偏好把握相关机遇。